深色模式
03 · 品种清单与选择依据
一、ETF 期权（沪深交易所，共 9 只）
| 品种 | 合约标的 ETF | 标的代码 | 交易所 | 上市时间 |
|---|---|---|---|---|
| 上证 50ETF 期权 | 华夏上证 50ETF | 510050 | 上交所 | 2015-02-09 |
| 沪深 300ETF 期权 | 华泰柏瑞沪深 300ETF | 510300 | 上交所 | 2019-12-23 |
| 中证 500ETF 期权 | 南方中证 500ETF | 510500 | 上交所 | 2022-09-19 |
| 科创 50ETF 期权 | 华夏科创 50ETF | 588000 | 上交所 | 2023-06-05 |
| 科创板 50ETF 期权 | 易方达科创 50ETF | 588080 | 上交所 | 2023-06-05 |
| 沪深 300ETF 期权 | 嘉实沪深 300ETF | 159919 | 深交所 | 2019-12-23 |
| 中证 500ETF 期权 | 嘉实中证 500ETF | 159922 | 深交所 | 2022-09-19 |
| 创业板 ETF 期权 | 易方达创业板 ETF | 159915 | 深交所 | 2022-09-19 |
| 深证 100ETF 期权 | 易方达深证 100ETF | 159901 | 深交所 | 2022-12-12 |
同一指数在沪深两市各有一个品种时，标的 ETF 不同、流动性不同（例如 300ETF 期权：沪市对应 510300，深市对应 159919），代码与持仓额度均分别计算。
二、股指期权（中金所，共 3 个）
| 品种 | 标的指数 | 交易代码 | 合约乘数 | 上市时间 |
|---|---|---|---|---|
| 沪深 300 股指期权 | 沪深 300 指数 | IO | 100 元/点 | 2019-12-23 |
| 中证 1000 股指期权 | 中证 1000 指数 | MO | 100 元/点 | 2022-07-22 |
| 上证 50 股指期权 | 上证 50 指数 | HO | 100 元/点 | 2022-12-19 |
三、两类品种的十二项差异
| 对比项 | ETF 期权 | 股指期权 |
|---|---|---|
| 交易场所 | 券商 | 期货公司 |
| 账户 | 衍生品合约账户（对应证券账户） | 期货交易编码 |
| 合约单位 | 10000 份 | 100 元/点 |
| 合约月份数 | 4 个 | 5 个 |
| 行权价档位 | 固定 9 档 | 覆盖 ±10% 范围，按间距加挂 |
| 到期日 | 到期月第四个星期三 | 到期月第三个星期五 |
| 行权申报 | 需自行申报（9:15–11:30、13:00–15:30） | 自动行权，可提交行权最低盈利金额 |
| 交割方式 | 实物交割（交收 ETF） | 现金交割 |
| 交收时点 | 行权日次一交易日 | 到期日当日结算 |
| 单张名义规模 | 约 1–4 万元 | 数十万元（指数 × 100） |
| 限仓体系 | 权利仓/总持仓/单日买入开仓（四档） | 某月份单边持仓限额 + 日内开仓限制 |
| 主要使用者 | 个人与机构 | 机构、套保与套利盘 |
四、选择品种的三个维度
维度一：流动性
关注三项数据（在行情软件或交易所每日行情中可查）：
- 成交量（张/手）：当日成交活跃度
- 持仓量（张/手）：未平仓合约存量
- 买卖价差：报价档位之间的价差越小越好
参考量级（2026-08-05 单日数据，ETF 期权）：华夏科创 50ETF 期权成交 272.6 万张、持仓 274.0 万张；创业板 ETF 期权成交 242.7 万张、持仓 198.1 万张；上证 50ETF 期权成交 64.6 万张、持仓 146.2 万张。（当日个股期权合计成交超 900 万张）
维度二：波动水平
隐波越高，期权价格越贵、卖方权利金越厚、买方成本越高。2026-08-05 各品种加权隐含波动率：
| 品种 | 加权隐波 |
|---|---|
| 上证 50EFT 期权 | 16.72% |
| 上证 50 股指期权（HO） | 15.31% |
| 沪深 300 股指期权（IO） | 18.45% |
| 上交所 300ETF 期权 | 19.18% |
| 深交所 300ETF 期权 | 20.62% |
| 上交所 500ETF 期权 | 27.93% |
| 深交所 500ETF 期权 | 28.92% |
| 中证 1000 股指期权（MO） | 29.29% |
| 深证 100ETF 期权 | 33.57% |
| 创业板 ETF 期权 | 41.93% |
| 华夏科创 50ETF 期权 | 51.28% |
| 易方达科创 50ETF 期权 | 52.32% |
排序（低→高）：上证 50 < 沪深 300 < 中证 500/1000 ≈ 深证 100 < 创业板 < 科创 50。
维度三：与现货持仓匹配
| 持仓情况 | 对应选择 |
|---|---|
| 持有 510300 / 159919 | 沪深 300ETF 期权（沪深两市择一，看流动性） |
| 持有 510500 / 159922 | 中证 500ETF 期权 |
| 持有创业板 ETF（159915） | 创业板 ETF 期权 |
| 持有科创 50ETF（588000/588080） | 科创 50ETF 期权（对应同一只 ETF 的合约） |
| 持有股票组合、无对应 ETF | 用沪深 300 或中证 1000 股指期权做系统性对冲 |
五、尚未上市或处于研发阶段的品种
- 深证 100 股指期货（IZ）与股指期权（ZO）：中金所 2023 年 8 月曾公开征求意见（期权合约乘数 100 元/点、代码 ZO），是否上市以中金所公告为准。
- 科创 50、创业板股指期货与期权：2024 年 4 月证监会《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》提出"积极推进研发上市"，尚未落地。
六、交易时段与交易机制
| 项目 | ETF 期权 | 股指期权 |
|---|---|---|
| 开盘集合竞价 | 9:15–9:25 | 9:25–9:30 |
| 连续竞价 | 9:30–11:30、13:00–15:00 | 9:30–11:30、13:00–15:00 |
| 收盘集合竞价 | 14:57–15:00 | 14:57–15:00 |
| 回转交易 | T+0（当日可买卖） | T+0 |
| 指令类型 | 限价等；可附即时成交剩余撤销属性 | 限价；可附即时全部成交或撤销、即时成交剩余撤销 |
T+0 意味着同一笔资金日内可多次进出，实际交易频次取决于策略与费用承受能力（费用结构见第 05 章）。