01 · 合约条款、代码与报价

一、两个市场的合约条款对照

条款	ETF 期权（沪深）	股指期权（中金所）
合约标的	ETF（如 510300）	指数（沪深 300 / 上证 50 / 中证 1000）
合约类型	认购、认沽	看涨、看跌
合约单位	10000 份	每点 100 元
报价单位	元（最小报价 0.0001 元）	指数点（最小变动 0.2 点）
合约月份	当月、下月、随后两个季月（共 4 个）	当月、下 2 个月、随后 3 个季月（共 5 个）
行权价档位	9 档（1 平值 + 4 虚值 + 4 实值）	覆盖标的上一交易日收盘价 ±10% 的范围
行权价间距	按 ETF 价格分档：≤3 元→0.05；3–5→0.1；5–10→0.25；10–20→0.5；20–50→1；50–100→2.5；>100→5	当月与下 2 月：≤2500 点→25；2500–5000→50；5000–10000→100；>10000→200。季月翻倍（50/100/200/400）
行权方式	欧式（仅到期日可行权）	欧式
到期日 / 最后交易日	到期月第四个星期三	到期月第三个星期五
交割方式	实物交割	现金交割
交易时间	9:15–9:25 集合竞价；9:30–11:30、13:00–15:00	9:25–9:30 集合竞价；9:30–11:30、13:00–15:00
申报单位	1 张及其整数倍	1 手及其整数倍

二、合约代码怎么读

ETF 期权（券商软件里通常直接显示中文）：

"300ETF 购 3月 4.000"  →  标的 300ETF｜认购｜2026 年 3 月到期｜行权价 4.000 元
"50ETF  沽 12月 2.500" →  标的 50ETF ｜认沽｜2026 年 12 月到期｜行权价 2.500 元

股指期权（代码结构固定）：

IO2603-C-4900  →  沪深 300 股指期权｜2026 年 3 月｜C = 看涨｜行权价 4900 点
MO2606-P-7500  →  中证 1000 股指期权｜2026 年 6 月｜P = 看跌｜行权价 7500 点
HO2609-C-3000  →  上证 50 股指期权｜2026 年 9 月｜看涨｜行权价 3000 点

三、报价与实际金额的换算

ETF 期权：

权利金金额 = 报价（元/份）× 10000
例：报价 0.0500 元 → 一张合约 500 元

股指期权：

权利金金额 = 报价（点）× 100 元/点
例：报价 30 点 → 一手合约 3000 元

同一笔名义规模对照（便于理解杠杆量级）：

ETF 现价 4.00 元 → 1 张 ETF 期权对应 4 万元市值，权利金可能只要 500 元（≈1.25%）
沪深 300 指数 4800 点 → 1 手股指期权对应 48 万元名义，权利金 2000 元（≈0.42%）

四、涨跌停价格的计算规则（与股票完全不同）

合约涨跌停价格 = 合约前结算价 ± 最大涨跌幅

认购期权最大涨幅 = max{ 标的前收盘价 × 0.5%,
                        min[(2 × 标的前收盘价 − 行权价), 标的前收盘价] × 10% }
认购期权最大跌幅 = 标的前收盘价 × 10%

认沽期权最大涨幅 = max{ 行权价 × 0.5%,
                        min[(2 × 行权价 − 标的前收盘价), 标的前收盘价] × 10% }
认沽期权最大跌幅 = 标的前收盘价 × 10%

两点注意：

• 科创 50ETF 期权因科创板涨跌幅为 20%，公式中的 10% 调整为 20%。
• 深虚合约的涨跌停幅度可以远超标的本身（例如标的跌 1%，认沽涨 30% 并不违反规则）。

五、欧式行权与月份结构带来的两个实际约束

约束一：不能"随时行权"。 国内期权都是欧式，到期日之前想退出，只能在二级市场平仓卖出。因此：

• 流动性差的合约（深虚、远月），平仓时可能遇到较大买卖价差；
• 到期日临近时，实值合约的持有者需要考虑"平仓 vs 等待行权"两条路径的成本差异。

约束二：月份与档位数量固定。 ETF 期权 4 个月份 × 9 档行权价 = 同一品种常有 72 个在挂合约（认购+认沽），股指期权按 ±10% 范围与间距自动加挂。筛选合约时按"月份 + 行权价"两级定位。